中兴通讯国际业务与中移动市场取得突破
优势依然明显，预计仍将获得较大的市场份额，我们保守估计市场份额在20%左右，合同签单额预计在8-10亿元左右。
同时在中移动07年GSM络扩容中，市场份额也由前期的不到2%提升到了7%左右的市场份额。中移动上半年中国移动GSM扩容集中采购项目基站共招标约50万载频，设备投资额为140亿左右，按7%的市场份额计算，预计GSM上半年中标的合同金额在10亿元左右，如果加上下半年40万载频的招标，全年中兴有望获得中移动GSM设备15亿元左右的签单额。不过GSM设备竞争较激烈，合同的毛利率相对较低，预计在30%左右。
中移动作为国内最大的运营商，资本支出规模多年保持在全国电信固定资产投资的三分之一左右，公司在中移动市场的规模突破，对于后期拓展中移动其他设备市场奠定了良好的基础，也为公司未来几年国内业务收入的稳定增长打下了良好的基础。
TD-SCDMA的毛利率仍较高，预计在40%左右。
根据本人的了解，TD-SCDMA的报价虽然低于市场的普遍预期，但中兴通讯(59.40,1.16,1.99%)仍然保持了相对较高的毛利率，毛利率仍较高，毛利率与2G无线设备的毛利率相近，预计在40%左右，高于GSM设备的毛利率。公司在规模供应方面的优势及长期与原材料厂商的战略合作关系，降低了原材料及设备采购的成本。TD-SCDMA首期招标的结果，使中移动有效降低了资本支出的规模，比中移动前期的资本支出规模计划下降了50%以上，TD的成本优势开始显现，对于中移动下一步规模建设TD-SCDMA奠定了有利的商务基础。中移动下一步TD-SCDMA的建设，取决于下半年TD的商用测试情况，从目前产业链的进展情况来看，本人认为结果将会比较乐观。
关于研发费用问题：研发费用将会适量资本化
公司06年研发费用率达到了收入的12.3%，净增长8.73亿元，占期间费用增长额的90.56%。公司在股东大会上认为研发费用率偏高的主要原因是收入增长不理想，认为07年收入的明显增长将会有效降低研发费用率的问题，但绝对费用仍然将会有所增长。同时在新会计准则下，公司预计将会在适当考虑研发费用的资本化，1季度已经对6800万元的TD-SCDMA研发费用进行了资本化的处理，预计后期TD-SCDMA的研发费用仍将进行部分资本化。公司研发的主要投入方向：无线产品是重点：3G、WIMAX和手机终端，同时光接入、核心如IMS等也是未来研发的主要投入重点。
海外营销费用率将会相对稳定。
公司在06年国际营销费用占国际营收入的比率为17.35%，低于05年年21.27%的费率水平，公司认为07年国际营销费用率将会保持相对稳定。
提高公司未来三年的盈利预测及目标估值。
根据股东大会反馈的信息及近期跟踪信息，我们对公司的收入和利润表进行了微调，我们对公司2007-2009年的主营业务收入预测结果分别提高了6.9%、5.5%和13.2%，净利润分别提高5.1%、7%和9%。同时考虑公司未来几年良好的增长率及在中国通信设备市场的地位，按未来三年的平均增长率计算，PEG仅为0.9。我们认为按08年35倍的市盈率是合理的，未来一年的目标估值价格提升到73元，维持买入评级。